第一部《莱茵的黄金》（Das Rheingold）
在莱茵河底有一块魔金，如将其铸成指环即可统治世界，但必须是心中永远熄灭爱情的人才有此神力。三位水仙女守护着这个宝藏。
尼伯龙根家族的侏儒雾魔阿尔贝里希从河底匍匐爬上岩石，贪欲地望着爱水中嬉戏的水仙女，她们取笑嘲弄他，使他气恼地宣布自己永远弃绝爱情，然后夺走魔金跳进了尼伯龙根洞窟。水仙女绝望地呼叫着，莱茵河陷入一片黑暗。
浓雾散去，清晨的阳光照耀着莱茵河旁的山顶。众神之王浮旦与妻子弗莉卡欣赏着新落成的瓦尔哈拉神殿。这是巨人法索特和法夫纳建造的众神居住的宫殿，浮旦答应建成后将以司青春与美丽的女神弗莱雅作为报酬。可浮旦很快后悔了，当两巨人向他索酬时，弗莉卡提出以阿尔贝里希所铸的尼伯龙根指环代替弗莱雅。于是浮旦和火神洛格出发去找指环。
在尼伯龙根雾魔阿尔贝里希隐身的洞窟里，浮旦和洛格找上门来，用计抓住阿尔贝里希，把他带回神殿。雾魔被迫交出所有尼伯龙根的财宝，当浮旦和洛格要他交出指环时，他绝望地诅咒得到指环的人必受其祸。两巨人来取指环，大地女神埃达从地里升起来，警告浮旦不可交出指环，因为那里面藏着死神。为了弗莱雅的自由，浮旦把指环丢给巨人。法夫纳为争夺指环打死了法索特，雾魔的诅咒应验了。众神之王浮旦带领众神走向神堡。只有莱茵河的水仙女为失去黄金仍在哭泣着。
